欧洲央行(ECB)即将在下一次政策会议上就利率作出具有挑战性的决定。近几周,市场预期一直非常动荡,反映出对决定的不确定性。

9月初,市场在很大程度上排除了ECB在9月会议上提高25个基点(bp)利率的可能性,概率低至20%。这种情绪受到经济数据疲软的影响,显示欧元区经济放缓。

然而,前景迅速改变,25个基点加息的概率已增加至50%以上。这种情绪变化主要是由欧元区持续通胀的证据不断增多所驱动。路透社的一份报道称,ECB将在周四公布的新经济预测将把2024年欧元区通胀率预测为高于3%,在这一转变中发挥了重要作用。

尽管ECB的通胀目标为2%,但欧元区核心消费者物价指数(CPI)远高于此水平,目前同比增长5.3%。一些ECB政策制定者已表示,央行可能需要进一步收紧货币政策来控制通胀。

ECB理事会成员Knot警告投资者可能低估了加息的可能性,这表明了这种立场。尽管存在经济疲软的担忧,例如欧元区工业产量最近同比下降1.1%,但通胀压力正在推动这场辩论。

然而,一些分析师认为,经济疲软迹象将迫使ECB暂停其加息周期。例如,道明银行预计ECB将在周四会议后保持利率不变。彭博社预计2023年德国GDP将收缩0.3%的报告,以及经济指标疲软,凸显了对经济复苏的担忧。

在这种情况下,ECB面临艰难的处境。持续的通胀表明需要进一步收紧,但经济疲软可能需要暂停。ECB执行委员会成员Schnabel评论经济放缓可能反映了长期结构性转变,而不仅仅是周期性力量,这表明即使经济放缓,也有意愿考虑加息。

最终,ECB的决定将取决于其对通胀压力和经济增长之间平衡的评估。央行面临“两难”的局面,因为加息和保持利率不变都存在风险和后果。这一决定将受到金融市场和政策制定者的密切关注,其结果将对欧元区的经济轨迹产生重大影响。